Italie : les données de confiance indiquent des perspectives économiques mitigées

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Les données de confiance de juin brossent un tableau mitigé pour l’économie italienne, les consommateurs étant de plus en plus optimistes et les entreprises restant moins optimistes. Nous espérons une croissance continue au deuxième trimestre, mais nous nous attendons à un certain assouplissement du dos des exportations nettes plus faibles.

Une perspective optimiste de la part des consommateurs

L’élément le plus frappant des données de juin est venu des consommateurs. Nous avions prévu une amélioration là-bas, mais pas un développement aussi radical. La ventilation montre une nette amélioration des climats économiques et personnels qui s’étend aux composantes des attentes. Dans le contexte de l’inflation qui s’améliore lentement, nous pensons que la raison même de l’optimisme des consommateurs réside principalement dans la résilience du marché du travail.

La composante des attentes en matière de chômage de l’enquête a considérablement ralenti en juin. Lorsque nous faisons correspondre cela à la baisse de l’opportunité actuelle d’épargner sous-indice, nous sentons que la compression du ratio d’épargne italien est toujours en place, avec une incidence positive possible sur la consommation privée.

La confiance dans la fabrication s’assouplit

Sur le plan commercial, la confiance a de nouveau diminué parmi les fabricants, avec les niveaux les plus bas enregistrés depuis janvier 2021. Ici, la baisse des commandes s’accompagne d’une légère augmentation des stocks, ce qui a conduit à la quatrième baisse consécutive de la composante des attentes de production. Une demande plus douce dans les principaux pays de destination d’exportation tels que l’Allemagne fait apparemment des ravages – et il ne semble pas que la composante nationale liée au flux d’investissements activé par la reprise et la résilience des fonds européens soit en mesure de compenser. Fait intéressant, le segment des biens de consommation semble moins affecté.

La confiance dans la construction rebondit

Le seul secteur d’activité qui a connu une lecture positive était la construction. Avec un rebond de trois points, l’indice est de retour près des sommets historiques, propulsé par la composante du bâtiment résidentiel. Le vent arrière de généreuses incitations fiscales pour les rénovations économes en énergie est toujours en jeu, ce qui suggère que l’arriéré était si important que la réduction des incitations introduites au début de l’année n’a pas encore entraîné d’obstacle à l’approvisionnement.

Les services ne baissent que doucement, le tourisme étant étonnamment faible

La faible baisse de la confiance dans les services résulte d’une augmentation des composantes de transport, de stockage et de communication, ainsi que d’une baisse surprenante des services touristiques. Ce dernier intervient après deux mois de force continue et a été motivé par les récents développements de l’actualité et une forte baisse des commandes. Il clignote également des signaux d’avertissement pour la prochaine saison touristique.

Deuxième trimestre fixé pour une croissance positive mais adoucie du PIB

Dans l’ensemble, la publication des données de confiance d’aujourd’hui suggère que les conditions sont toujours là pour un deuxième trimestre positif. Nous espérons une forteur de la consommation continue, qui s’est avérée étonnamment forte au premier trimestre. Sur le plan de l’investissement, la composante de construction semble toujours capable de fournir une certaine poussée. Les exportations nettes, cependant, semblent prêtes à rester un frein à la croissance trimestrielle. Nous ne nous attendons pas à une nouvelle répétition de la croissance de 0,6 % du premier trimestre, mais nous devrions toujours voir une lecture positive pour le deuxième trimestre.